外為特会の巨額埋蔵金は使えるのか？防衛財源と米国債売却の真実

外為特会の巨額埋蔵金は使えるのか？防衛財源と米国債売却の真実に関する知りたいポイントを徹底的にまとめました。要点を確実におさえることができます。

外為特会の現状を正しく評価するには、円安がもたらす光と影の両面を直視する必要があります。

【外為特会における円安のメリット】 外貨資産の円換算価値が増大し、帳簿上の含み益が大きく膨らみます。さらに、円安局面で財務省が機動的な「ドル売り・円買い為替介入」を実施した場合、過去に安値で仕入れたドルを高値で売却することになるため、莫大な「確定為替差益（キャピタルゲイン）」が実現利益として計上されます。

【見落とされがちなデメリットと将来リスク】 一方で、外為特会には大きな落とし穴が存在します。それが「国内金利の上昇リスク」です。前述の通り、外為特会の負債側には短期証券（FB）が存在します。日本銀行の金融政策正常化に伴い国内金利が引き上げられると、政府がFBの利払いに支払う調達コストが急激に膨らみます。

さらに、将来的に米国が利下げ局面に入り、日米金利差の縮小から歴史的な円高へと相場が反転した場合、現在の巨額な含み益は一瞬にして雲散霧消します。最悪の場合、円高による評価損と国内調達コストの上昇が重なり、外為特会が巨額の逆ザヤ（赤字）に転落するリスクすら孕んでいます。